Il dibattito sul ruolo svolto dal banche centrali nella crisi del settore bancario. Un tema che tiene banco anche tra gli esperti di Natissi IMche a fine marzo si è riunito a Leadership Summit 2023 Parigi.
La crisi bancaria secondo Natixis IM
Per Mabrouk Chetuanecapo delle soluzioni di strategia globale mkt, le banche centrali saranno disposte a tollerare di più inflazione. A suo avviso, quest’ultimo sarà alimentato anche dalla bassa produttività:
“Anche se non ci sono timori per i prestatori, dato che abbiamo banche centrali che agiscono come prestatori di ultima istanza, la crisi bancaria potrebbe ridurre la domanda e l’inflazione. mi aspetto un stretta creditizia (chiudere i rubinetti del credito). Le banche stavano già attuando restrizioni al credito, ma la crisi dei creditori le sta accelerando. Le banche centrali se lo aspettavano ed è esattamente quello che volevano.
Tuttavia, la stretta creditizia può essere un problema molto serio in un continente incentrato sulle banche come l’Europa, dove i due terzi dei prestiti all’economia reale provengono dalle banche, avverte Filippo Berthelotvale a dire credito e mercato monetario di Ostrum. Il che, però, ci rassicura sulla crisi bancaria:
“Non è globale, ma è una crisi dei finanziatori regionali americani. Non è un Momento Lehmannma questi sono semplici fallimenti idiosincratici”.
Anche Berthelot ha detto la sua Credito Suisse, rilevato lo scorso marzo da ubs per evitare il suo fallimento:
“Il Credit Suisse è stato indebolito da scandali e cambi di gestione. La sua crisi non può essere replicata a livello europeo. Inoltre, la regolamentazione si è evoluta dai tempi della Grande Recessione. La crisi bancaria si sta attenuando, ma abbiamo ancora il nervosismo degli investitori ei mercati funzionano”.
Comunque, visto quello che è successo con le banche, Elaine Stokes, gestore di portafoglio e co-responsabile del team a piena discrezione di Loomis Sayles, prevede tassi stabili in futuro negli Stati Uniti e aumenti minori nell’Eurozona. Sebbene, a suo avviso, le banche centrali non siano le principali responsabili della crisi bancaria:
“Sicuramente hanno giocato un ruolo, ma le banche che hanno fallito avevano già i loro problemi, a causa del taglio degli investimenti privati in tecnologia e criptovalute. Le banche devono imparare a farlo gestire meglio il proprio patrimonio“.
Come investire?
“La guerra in Ucraina è un momento complicato, come la Brexit e l’elezione di Trump, ma il volatilità crea opportunità per gli investitori”, ricorda Chetouane. Secondo Gad Amarcapo dell’Europa occidentale Natixis Im, le 4 principali tendenze di oggi sono:
- la transizione climatica;
- patrimoni privati nei portafogli di investitori istituzionali;
- la ricerca di soluzioni alle esigenze finanziarie dei clienti, piuttosto che la promozione di alcuni prodotti specifici.
- il rendimento delle obbligazioni come asset class;
Su quest’ultimo tema, Stokes ha sottolineato che “il settore del credito oggi è interessante. Abbiamo rendimenti decenti e spread elevati: ora è il momento di iniziare a investire. Ma devi essere selettivo. La selezione dei titoli è fondamentale. C’è valore nelle obbligazioni societarie, nel credito cartolarizzato, nei mercati emergenti e nelle obbligazioni globali. Il gestore di portafoglio ha concluso:
“Quando gestisci il denaro, devi considerare sia i tassi che le aspettative. L’inflazione è persistente oggi e non torneremo ai livelli pre-coronavirus. Abbiamo anche raggiunto un punto di svolta nel ciclo dei tassi di interesse. Continueremo a vedere la volatilità nei mercati, ma è necessario essere pazienti e trarre vantaggio dall’aumento dei prezzi”.